深圳商报·读创客户端记者 马强开云(中国)kaiyun网页版登录入口

7月24日，港交所官网信息领路，广州新济医药股份有限公司-B（以下简称“新济医药”）再次向港交所提交招股书，公司独家保荐东谈主为国泰海通。

招股书领路，新济医药于2007年创立，是一家处于临床阶段的医药企业。公司以先前核准的活性药物因素（API）为基础，诳骗替代制剂与药物寄递技艺，勤苦于于雠校型新药的引诱和交易化。公司不从事新API的发现或引诱。公司已自主研发两款中枢居品。公司的首项中枢居品盐酸右好意思托咪定微针贴剂（DHMP）适用于儿童患者及成东谈主患者的术前牢固。公司于2025年8月在中国内地开动儿科相宜症的IIa期临床覆按，并已于2026年6月完成相关盘问覆按。此外，公司于2026年3月开动成东谈主相宜症的II期临床覆按。公司的第二项中枢居品XJN010是一种鼻腔吸入制剂，用于按需调治帕金森病患者。公司于2025年8月在中国内地开动II期临床覆按，并已于2026年4月完成相关盘问覆按。公司亦在引诱另外三款候选居品，即XJN026（公司已于2026年4月开动其I期临床覆按）、XJN1102及XJN2503。

新济医药称，于往绩纪录期，公司的收入来自CRO处事及MAH业务。末端终末实践可行日历，公司的中枢居品（包括DHMP及XJN010）现在正进行临床引诱，公司的中枢居品或过错居品概未获准交易化。

新济医药在招股书顶用了不小的篇幅提醒风险，其中主要包括以下方面：

一是握续产生净亏本风险。

公司于过往纪录期曾产生净亏本。公司瞻望在可料念念将来将握续产生净亏本，且可能无法产生饱和收入以完结或保管盈利能力。

生物制药行业的投资就交易班师而言实践上存在不细目性与不能预测性。此类投资需插足稠密的前期本钱，且追随要紧风险，候选居品可能无法取得监管批准或完结交易可行性。公司于过往纪录期产生净亏本。末端2024年及2025年12月31日止年度以及末端2026年5月31日止五个月，公司隔离完结收入4902.6万元、5523.8万元、1656.7万元，隔离录得净亏本约东谈主民币1.471亿元、1.109亿元、1.972亿元，统统亏本4.552亿元。公司大部分的策划亏本源于研发规划产生的开支及运营相关的行政成本。

公司预期于可料念念将来将握续产生要紧开支及亏本，跟着公司握续扩大管线居品的引诱、就管线居品寻求监管批准，以及为将来推出管线居品而握续缔造交易化与销售团队，亏本金额可能会大幅增多。公司将来净亏本的进度，将部分取决于公司药物引诱规划的数量与范围及该等规划的相关成本、任何获批准居品的交易化成本，以及公司产生收入的能力。若是公司的任何管线居品无法在临床覆按中取获班师或无法获取监管批准，或倘获批准，但无法完结市集给与度，公司可能无法赚钱。无法赚钱或保管盈利将会导致本公司价值下落，并可能挫伤公司召募资金、保管研发职责、彭胀业务或握续策划的能力。

二是流动资金风险。

公司曾录得欠债净额、流动欠债净额并于过往纪录期录得策划现款流出净额，预期在可料念念将来可能握续如斯，使公司濒临流动资金风险。

末端2024年及2025年12月31日以及2026年5月31日，公司的欠债净额约为东谈主民币2.832亿元、3.436亿元、5.328亿元。末端2024年及2025年12月31日以及2026年5月31日，公司的流动欠债净额则隔离约为东谈主民币3.086亿元、3.808亿元、5.733亿元。欠债净额现象及流动欠债净额现象可能使公司濒临流动资金及财务风险，使公司须从外部资源寻求融资，举例债券刊行和银行告贷，惟公司可能无法以对公司有意或交易上合理的条件取得该等融资，或根底无法取得。

近年亏本的同期，新济医药现款流握续“失血”。公司末端2024年及2025年12月31日止年度以及末端2026年5月31日止五个月的策划行径所用现款流量净额隔离约为东谈主民币-1529万元、-6651.5万元、-3080万元。

若无法产生充足的策划现款流量或取得饱和外部资金，可能会对公司的流动资金、财务现象及按规划拓展业务的能力酿成要紧不利影响。倘公司将来握续录得长期策划现款流出净额，公司的营运资金可能不及以支付营运成本，进而对公司的业务、财务现象及策划事迹酿成要紧不利影响。

三是贸易应收账款及合约钞票减值亏本风险。

于过往纪录期，公司的贸易应收账款及合约钞票已产生减值亏本。公司的贸易应收账款及合约钞票的要紧减值亏本可能对公司的业务、财务现象及策划事迹酿成要紧不利影响。

末端2024年12月31日及2025年12月31日以及2026年5月31日，公司的贸易应收账款及合约钞票总数隔离约为东谈主民币1710万元、2820万元、2590万元。末端2024年及2025年12月31日止两个年度以及末端2026年5月31日止五个月，公司因CRO处事产生的贸易应收账款及合约钞票减值亏本隔离约为东谈主民币40万元、40万元、80万元。如公司客户的现款流、营运资金、财务现象或策划事迹恶化，公司的客户可能无法实时支付或根底无法支付到期应酬公司的贸易应收账款。客户蔓延实行付款义务或要紧背约可能会对公司的业务、财务现象及策划事迹酿成要紧不利影响。

开端：读创财经

审读：张家彭开云(中国)kaiyun网页版登录入口