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　　2026年上半年A股行情收官，科技板块成为完全干线，同期呈现出极致的结构性分化特征。

　　插足7月，跟着高位赚钱盘联接已毕与中报走漏窗口开启，科技板块波动加大。本周四，科创50大跌逾7%，周五续跌，且宽基指数频现长上影线。商场对于“科技行情是否见顶”的不对执续升温。

　　轮廓基本面、策略面以及商场流动性等成分分析，笔者觉得，下半年科技股举座上升趋势仍具备坚实相沿，但投资逻辑将从上半年的“赛谈普涨、估值彭胀”，缓缓转向“功绩已毕、个股分化”。商场格调也将从极点的“一九”行情，过渡到科技里面精选龙头重复传统行业智能化转型的相对平衡景色。

　　率先，AI产业周期仍处于上行通谈，老本开支仍在鼓舞。据好意思银证券测算，2026年环球超大规模云算计企业AI老本开支将冲突8000亿好意思元，同比增长67%；微软、亚马逊、谷歌、Meta等四大科技巨头干系开支算计达7250亿好意思元，较2025年激增77%。

　　国内商场方面，IDC（国际数据公司）数据自大，2026年中国AI算力商场规模达2800亿好意思元，同比增长58.6%；三大运营商算力投资占国内近35%，阿里、腾讯、字节等算力投资均在数千亿元。

　　具体到产业链圭臬，光模块领域国际头部云厂商的1.6T居品订单已锁定至2027年—2028年，下一代3.2T居品迭代稳步鼓舞。A股的光模块龙头中际旭创已锁定在手订单排产至2027年二季度，对英伟达供货（1.6T 光模块）占比高达60%。

　　存储芯片行业周期回转证实，两大中枢居品DRAM和NAND，本年上半年价钱涨幅60%—80%，保守猜度年内涨幅至少达120%。国内晶圆厂扩产稳步鼓舞，开发、材料的考证导入节律不休加速。这些产业趋势由确切供需驱动，不会因短期股价波动而转向。

　　其次，科技自立自立策略导向明确，国产化率进步有顶层轨制相沿。工信部、国度发展蜕变委长入印发《半导体产业自主创新加速手脚决议（2026—2030 年）》，八部门长入发布《对于加速传统制造业转型升级的交流意见》。这两大泰斗文献辩认袒护硬核科技、传统产业数字化翻新两大标的。而在资金端，总规模3440亿元的国度大基金三期落地，70%资金投向补半导体短板；戒指2026年，国内半导体开发举座国产化率冲突45%。

　　要是说上半年的科技行情是“选对赛谈就能赢”，那么，下半年的订价中枢将缓缓转向“功绩已毕才气”。

　　从估值层面看，经由上半年的大幅飞腾，多数科技细分赛谈估值照旧充分响应了产业预期，连接上行需要有确切的功绩增长来消化估值。而大王人传统行业上半年处于下降通谈，估值处于历史分位低位，如能重复智能化翻新带来的盈利增量，具备估值建造空间，是商场走向平衡的紧迫载体。

　　从期间节点看，7月开启的中报季是逻辑切换的催化剂。跟着功绩预报与中期报表不时走漏，商场订价将从“远期叙事”转向“当期考证”。有确切订单、盈利执续改善的公司会执续得到资金慎重，这些公司既包含纯科技龙头，也包含完成数字化转型的传统企业。仅靠看法炒作而无落地业务的公司，哪怕题材何等前沿、故事何等诱东谈主，也将濒临估值总结。

　　从近期盘面看，分化照旧开动清楚，下半年可能会出现两大投资干线。

　　一是委果有功绩相沿的硬科技公司，极度是股价涨幅低于功绩涨幅的中枢龙头股，将执续领涨。

　　二是传统行业向科技转型，现在估值偏低、走势较弱的公司。举例家电池块（880387），本周涨幅5.61%。商场原来觉得是地产下行牵累家电。本色上，这几年家电的需求结构已显着回转，包括存量置换、国补以及出口增长。

　　从7月初到9月底，A股商场很可能呈现“干线休整、支线补涨”的阵势，不大可能出现趋势性的格调切换。

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